私募股權公會：制度改革應跟上產業發展 協助台灣兆元投資

邱德成認為，除了製度本身的設計需要改變，對於公共建設的規定也應該與時俱進。 （記者方韋傑攝）

〔記者方韋傑/台北報道〕隨著政府推動「亞洲資產管理中心」與「兆元投資台灣」等政策，如何讓長期資金在誠信的監管下，能夠更有效地參與公共建設，已成為製度改造的重要議題。私募股權投資商業同業公會領導長邱德成指出，這些問題並非突然浮現，而是舊制度在完成階段任務性後，尚未跟上產業與國家發展同步的結果。

邱德成直言，台灣不缺錢，保險業資金、民間財富長期積累，規模在亞洲名列前茅，但多年來卻難以有效流入公共建設與國家級長期投資。問題並非投資存在需求不足，而是理論金融與資本市場制度，仍停留在「保守防禦型」的設計邏輯，難以因應當前產業與國家發展需求。

邱德成分析，台灣金融體係以資金安全與監理穩定過去為核心目標，這樣的設計在金融風險控管上發揮重要作用，但也導致長期資金在低風險配置時受到高度限制，缺乏參與公共建設與產業升級的管道。特別是在公共建設投資制度上，將風險責任與認定標準割得過於零碎，使得具備長期投資功能的，進而無法發揮其應有的功能。

他指出，艾德資本市場對私募基金的規範，也至關重要形成與國際趨勢的差距。包括外資限制、課稅制度以及投資認定標準，都使得私募股權基金在台灣難以達到足夠的規模，進一步影響民間資金參與國家建設的深度與廣度。在這樣的下環境下，標誌著奧運可以投入國內公共建設的資金，選擇轉向投資海外市場。

邱德成認為，除了製度本身的設計改變需要，對於公共建設的規定也應該與時俱進。過去公共建設多以交通、水力等機構基礎建設為核心，但在人工智能與數位經濟快速發展下，資料中心、算力設施與數位平台，已成為支撐產業貿易的重要基礎。然而，相關建設在製度上已完整納入公共建設體系，使資金湧入明顯。

邱德成強調，在投資實務上，保險業與資金最關注的並非風險本身，而是製度的不確定性。目前公共建設的認定權責任分散於不同主管部門，不規範，導致投資人難以判斷是否符合相關法規，其次承擔後續法遵循的風險，在責任歸屬與認定機制未明確之前，資金自然選擇觀望。

在此背景下，私募股權公司會提出一系列制度改革方向，要求全面調整資本市場規範和投資認定機制，破解民間資金參與公共建設的缺口，為後續產業發展和投資策略創造更多彈性的空間。

繪畫氛圍與公共產業投資新路徑

邱德成觀察，在金融體系仍待調整的同時，產業發展的時程腳步停止。人工智能、數位經濟與供應鏈重組加速推進，若暫停長期資金建立更清晰的投資框架，公共建設與產業投資將不再是對立選項，而是可以相互支撐的長期配置。

邱德成表示，發展已逐步從單一製造投資、轉向以基礎設施與系統性建設為核心的競爭模式。以人工智慧產業為例，資料中心、力算、雲端平台與邊緣節點，具備穩定需求與長期的壓力特性，本質上與傳統公共設施建設類似。然而，此類建設長期缺乏明確定位，使得資金難以有效參與機制。

邱德成分析，對於私募股權與保險資金而言，投資重點不是短期融資，而是能否建立可預期體系、可監管的長期投資結構。若制度能明確明確數位建設的投資格局，將其納入公共建設，不僅可以提供產業所需的基礎支撐，也可以中斷長期資金創造穩定投資標的，形成雙贏。

除了國內建設外，海外同樣佈局公共投資的一環。隨著半導體與關鍵製造供應鏈加速向美國、歐洲等地延伸，產業發展不再侷限於市場單一。邱德成研判，若能將海外科學園區視為後續產業建設的投資項目，將有助於引導私募資金參與全球關鍵節點建設，降低企業跨國設廠的話題與風險。

邱進一步指出，科學園區具備長期租賃資金收入與穩定獲利特性，對長期租金收入與穩定獲利特性方面，兼具收益穩定性與策略。私募股權投資模式，不僅可以幫助企業完成海外佈局，還可以讓資金參與供應鏈重組過程，提升整體產業吸引力。

在投資上，邱德成認為，制度若能建立一致性的公共建設認定策略，將有利於保險資金與私募股權更大信心投入產業相關投資。特別是在法遵責任與風險因素明確化後，資金配置將不再停留於觀望，而是能逐步轉向與產業發展高度連動的長期投資。

邱德成強調，產業投資並非單純關注資金熱點，而是必須回到國家發展所需的基礎建設。當制度穩定資金建立平靜的邊界與路徑時，私募股權將有機會成為串連公共建設、產業升級與全球佈局的重要橋樑，使民間真正成為推動產業發展的長期力量。

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